2022年5月,Terra生态的Luna币（后更名为LUNA2.0）经历了人类加密货币史上最剧烈的崩盘：短短一周内，价格从最高点接近120美元暴跌至不足0.0001美元，市值蒸发超400亿美元，无数投资者血本无归，这场“死亡螺旋”的阴影至今未散，也让“Luna币会一直跌吗”成为市场持续追问的命题，要回答这个问题，需从历史根源、当前生态现状及加密市场规律三个维度展开。
崩盘的根源：算法稳定币的致命缺陷
Luna币的崩盘并非偶然,而是其“算法稳定币+双币模型”内在缺陷的必然爆发，在Terra生态中，Luna（原生代币）与UST（稳定币）通过智能算法锚定1美元：当UST脱锚时，系统通过增发Luna来兑换UST（抬高UST价格），或销毁Luna来兑换UST（压低Luna价格），这种看似“自动平衡”的机制，实则建立在市场无限承接Luna的假设上——一旦市场信心崩溃，抛售压力远超购买力，Luna便会陷入“脱锚→增发→抛售→进一步脱锚”的死亡螺旋。
2022年5月,UST因大规模抛售短暂脱锚至0.98美元，触发算法增发：短短几天内，Luna流通量从10亿枚激增至超1万亿枚，价格从30美元跌至0.0001美元，彻底丧失流动性，这种机制的本质是“用代币数量膨胀掩盖价格下跌”，最终导致价值归零，即便后来推出的LUNA2.0（原LUNA更名为LUNA Classic，新代币为LUNA2.0），也因未改变算法依赖，始终被市场质疑“历史会重演”。
当前生态：重建信任为何如此艰难
崩盘后,Terra生态试图通过分叉、更换团队、重构DeFi协议等方式重启，但信任重建远比技术修复更难，LUNA Classic（LUNC）因涉及旧生态的坏账争议，持续面临社区分裂与监管压力（如美国SEC对其发起诉讼）；LUNA2.0虽锚定以太坊等主流链，却缺乏“杀手级应用”支撑，TVL（总锁仓价值）长期停留在低位，生态活跃度远不及Solana、Avalon等新兴公链。
更重要的是,加密市场对“算法稳定币”已形成集体排斥，2023年MakerDAO放弃用DAI挂钩算法稳定币、2024年Terra生态再次出现UST脱锚风
未来可能：归零概率仍高，但极端行情并非无解
从价值逻辑看,Luna币（含LUNC和LUNA2.0）目前缺乏长期支撑：LUNC因历史负面事件几乎丧失叙事能力，而LUNA2.0生态孱弱、用户基数小，更像“新瓶装旧酒”，若没有突破性应用或重大基本面利好（如被主流交易所重新接纳、监管合规化），其价格大概率会继续在低位震荡，甚至逐步归零。
但“一直跌”并非唯一可能：加密市场情绪波动剧烈，若未来出现“黑天鹅事件”（如比特币牛市、主流资本入场），或Terra生态意外推出高增长项目，Luna币可能短期反弹，这种反弹更像是投机炒作，而非价值回归，难以持续。
警惕“价值陷阱”，远离情绪化投资
Luna币的崩盘是加密货币史上“过度创新+风险失控”的典型案例，也警示市场：任何脱离基本面的代币模型，最终都会被市场抛弃，对于投资者而言，与其追问“是否会一直跌”，不如思考“它是否有存在的必要”，在缺乏价值支撑、信任崩塌的背景下，Luna币的长期前景仍不容乐观，投资加密资产，永远需将风险控制放在首位，避免陷入“抄底陷阱”。
