Luna币（原名Terra Luna）是2022年引发全球加密市场震荡的“爆雷”代币，它的兴衰堪称加密货币领域最具戏剧性的案例之一，要理解Luna币，需从它的底层机制、生态定位以及最终的崩盘说起。
Luna是什么？Terra生态的“双币模型”核心
Luna并非独立存在的币,而是Terra区块链生态系统的核心组成部分，Terra是由韩国区块链公司Terraform Labs（由Do Kwon和Daniel Shin创立）开发的公链，旨在通过算法稳定币机制解决加密货币的价格波动问题，其核心设计是“双币模型”：
- UST（TerraUSD）：算法稳定币，目标锚定1美元，与USDT、USDC等由美元储备支撑的稳定币不同，UST完全依赖算法维持稳定：当UST价格高于1美元时，用户可燃烧1 LUNA换取1UST（套利），增加UST供应、拉低价格；当UST低于1美元时，用户可燃烧1UST换取1LUNA（套利），减少UST供应、推高价格。
- LUNA：生态治理代币，也是UST的“担保品”，双币模型中，LUNA的价格锚定UST的稳定性：UST需求越高，需要销毁的LUNA越多，LUNA供应减少、价格上涨；反之UST抛压增大，LUNA供应增加、价格下跌。
从“明星项目”到“百亿市值”的狂热
2020年Terra生态上线后,凭借“算法稳定币”的创新概念迅速崛起，2021年，UST通过“Anchor协议”（高收益储蓄产品，年化收益约20%）吸引大量用户，成为全球第三大稳定币；LUNA则作为生态治理代币，被市场视为“下一个比特币”，价格从2021年初的不足1美元飙升至2022年4月的119.5美元，市值一度突破400亿美元，Terra生态也成为加密领域最活跃的生态系统之一。
48小时崩盘：算法稳定币的致命缺陷
2022年5月,UST遭遇“死亡螺旋”式的挤兑：
- 导火索：市场对UST的储备金信心动摇，大量用户集中抛售UST，导致UST价格脱钩（最低跌至0.13美元）。
- 死亡螺旋启动：UST价格下跌→用户按1:1比例兑换LUNA→LUNA供应量暴增（从10亿枚增至超6.9万亿枚）→LUNA价格断崖式下跌（从119美元跌至不足0.0001美元）。
短短48小时内，LUNA市值蒸发近100%，UST失去锚定，Terra生态崩溃，全球加密市场单周蒸发超4000亿美元，无数投资者血本无归。
崩盘后：分叉与争议
2022年6月,Terra社区投票通过方案，原链分叉为两条新链：
- Terra 2.0（保留LUNA代币）：放弃UST，重新构建生态，试图“复活”项目；
- Terra Classic（保留原LUNA，更名为LUNC）和USTC：作为“历史链”存在，但价格已归零。
创始人Do Kwon因涉嫌欺诈、证券违规被多国通缉，目前仍在司法争议中。
Luna币的警示
Luna币的崩盘,本质是“算法稳定币”模式在极端市场下的脆弱性——缺乏真实储备支撑，完全依赖市场信心和算法调节，一旦遭遇大规模挤兑，便会陷入“抛售-价格下跌-更多抛售”的恶性循环，它不仅让投资者意识到加密货币的高风险，也促使全球监管机构加强对稳定币的审查，对于加密市场而言，Luna币的故事既是狂热的注脚，也是理性回归的起点。
